Startupy, Venture Capital – Grupa technologiczna GoTechnologies
Startups, Financing, Technology, Expansion, Venture Capital, Innovations | Niezależna spółka doradcza | 2013-2019
Doradztwo przy umowach typu Term Sheet, wsparcie w pozyskaniu inwestorów, przygotowaniu umów inwestycyjnych, negocjacje, Audyty Due Diligence.
Kolejna wyśmienita pozycja wydawnicza łącząca wiedzę o funkcjonowaniu funduszy Venture Capital i Startupów. Scott Kupor jest łącznikiem obu światów, tworzącym startupy i zasiadającym później we władzach największego funduszu VC Andreessen Horowitz.
Zapraszamy do lektury tej bardzie ciekawej i pełnej wiedzy książki.
Krótka recenzja książki: https://gotechnologies.pl/tajemnice-sand-hill-road-scott-kupor/
Due Diligence prawny jest nieodłącznym elementem inwestycji kapitałowej w startup. Warto do niego się przygotować zawczasu, aby w trakcie negocjacji i DD skupić się na warunkach transakcji i potencjalnych korzyściach z wejścia inwestora np. synergii ze spółkami portfelowymi, itd.
Zawczasu należy uporządkować dokumenty zarówno papierowe jak i w formie elektronicznej. Forma elektroniczna jest najbardziej potrzebna i warto mieć wszystkie dokumenty poskanowane i posegregowane po nazwach, katalogach dla udostępnienie dla prawników odpowiedzialnych za audyt prawny Due Diligence.
Przykładowe dokumenty, które powinien mieć każdy startup przygotowane:
Zobacz naszą ofertę dla Doradztwa dla Startupów i Funduszy Inwestycyjnych
pfederowicz@gotechnologies.pl
W szkole uczą nas, że najważniejszy jest Business Plan aby zacząć biznes. To on wyznacza kieruje rozwoju, strategię, plan działania, wyniki finansowe. Jednakże praktyka jest inna. Większość startupów rozpoczyna pracę bez business planów. Jest potrzeba, nisza, klient, zespół. Takie są początki biznesów. Kiedy business plan jest potrzebny a często niezbędny? Wtedy kiedy aplikujemy o finansowanie do funduszy inwestycyjnych, inwestorów indywidualnych, kredytów bankowych, itd. Należy wtedy przelać na papier wszystko co posiadamy w głowie na temat naszego biznesu. To też jest fajne ćwiczenie na sprawdzenie modelu biznesowego i koncepcji biznesowych.
Co powinien zawierać dobry Business Plan dla Startupu?
1 Firma i branża
1.1 Koncepcja i obecna sytuacja
1.2 Wizja, misja i cele do osiągnięcia
1.3 Analiza strategiczna SWOT
2 Przedsięwzięcie
2.1 Potrzeba rynkowa
2.2 Produkt
2.3 Koncepcje rozwoju produktu
2.5 Lokalizacja działalności/obszar działania
2.5 Uwarunkowania prawne
3 Analiza rynku
3.1 Rynek i jego perspektywy
3.2 Grupa docelowa/odbiorcy usług
4 Marketing przedsięwzięcia
4.1 Konkurencja
4.2 Analiza firm działających w podobnych modelach biznesowych
4.3 Strategia marketingowa
4.4 Proces dystrybucji
5 Technologia
5.1 Zestaw technologii użytych do realizacji projektu
5.2 Badawczo rozwojowy charakter projektu
5.3 Przewagi technologiczne
6 Plan zarządzania i działania
6.1 Potencjał kadrowy
6.2 Brakujące kompetencje
6.3 Harmonogram czasowy realizacji projektu
7 Finanse przedsięwzięcia
7.1 Podstawowe dane finansowe
7.2 Wycena przedsięwzięcia
7.3 Podstawowe miary oceny efektywności inwestycji (NPV, IRR)
7.4 Analiza rentowności
7.5 Analiza płynności
7.6 Analiza wrażliwości
7.7 Ryzyka inwestycyjne
7.8 Płynność rynku pod kątem wyjścia z inwestycji/ kolejna runda finansowania
Jeśli potrzebujesz wsparcia w przygotowaniu Business Planu, wycenie Startupu, w przygotowaniu modeli biznesowych zapraszamy do kontaktu.
pfederowicz@gotechnologies.pl
W poprzednim wpisie poruszaliśmy temat zawyżonej wyceny. Często stanowisko założycieli a funduszu Venture Capital różni się znacznie. Founderzy wierzą w wysoką wycenę i patrzą optymistycznie na przygotowany plan sprzedażowy. Fundusz patrzy na to inaczej, dyskontuje wycenę dodatkowymi ryzykami. Jego wycena może być drastycznie niższa. Co zrobić jeśli nie da się porozumieć co do wyceny? Można zastosować earnout, który reguluje cenę bazową transakcji i daje premie jeśli zostaną spełnione cele (KPI) ustalone przez obie strony.
Jak się określa cele (KPI) w earnout?
Cele powinny być SMART-ne, łatwo interpretowalne i określone precyzyjnie w czasie. Mogą mieć charakter finansowy (EBIT, EBITDA, zysk brutto, zysk netto, itd.) czy niefinansowy (ilość użytkowników, stworzenie aplikacji na iPhone, otwarcie placówek w danym rejonie, pozyskanie klienta z danej branży, satysfakcji klientów, ustalonego poziomu odejść klientów, itd.).
Premia w Earnout
Premia za realizację celów może być w zależności od ustaleń może być częściowa za realizację częściowych celów lub jest całkowity brak. Może być jednorazowa lub proporcjonalna do harmonogramu osiąganych celów.
Jakie są wady earnout?
Przede wszystkim trudne do określenia cele, które są później różnie interpretowane, zasady premii za osiągniecie celów (częściowe, całościowe) oraz trudne negocjacje aby ustalić dobre zapisy w umowie earnout.
pfederowicz@gotechnologies.pl
Powodów na zawyżanie wyceny przed wejściem inwestora jest wiele. Founderzy wierzą w biznes i myślą, że ich przyszłe przychody i zyski są bardzo realne. Wyceny DCF nie kłamią;) Często wysoka wycena podyktowana jest chęcią oddania jak najmniejszego pakietu przez founderów.
Jakie ryzyka niesie zbyt wysoka wycena?
Zobacz także naszą ofertę doradczą dla startupów i przedsiębiorstw:
pfederowicz@gotechnologies.pl
Strategia wyjścia popularnie nazywana „exit” zarówno dla założycieli jak i inwestora powinna być znana na początku inwestycji. Startupy zakładamy oraz inwestujemy w nie z wielu powodów a jednym z nich jest zarabianie pieniędzy, dlatego strategia wyjścia jest tak istotna.
Strategia wyjścia do inwestora finansowego pasywnego – otrzymujemy pieniądze za nasze equity. Nic więcej.
Strategia wyjścia do inwestora finansowego aktywnego – otrzymujemy tzw. Smart Money czyli finansowanie, kontakty, synergie z innymi spółkami z portfela inwestora.
Strategia wyjścia do inwestora branżowego – firmy lub grupy kapitałowej, która upatruje szansy w akwizycji startupu.
Strategia wykupu menedżerskiego przez założycieli – wykup inwestorów przez grupę pracowników i zarząd np. Management Buy Out (MBO).
Strategia sprzedaży akcji w drodze publicznej emisji IPO – wyjście poprzez giełdę.
Innymi sposobami na wyjście są także umorzenie udziałów lub akcji oraz likwidacja spółki.
Potrzebujesz strategii wyjścia dla swojego biznesu?
pfederowicz@gotechnologies.pl
Na stronie GoTechnologies ukazał się krótki artykuł o Audytach IT Due Diligence robionych przez Fundusze Inwestycyjne (Venture Capital, Private Equity, Bridge Alfa, CVC, Inkubatory czy Akceleratory) przed inwestycjami w spółki. Audyt IT Due Diligence jest częścią Audytu Due Diligence. Pozostałe elementy takiego audytu to Audyt Prawny, Audyt Finansowy, Audyt Podatkowy, Audyt Własności Intelektualnej (IP), Audyt Umów z dostawcami czy Audyt eCommerce.
Na pierwszy rzut oka to pozytywna wiadomość, unikamy pokazywania technologii, jej oceny, która zawsze z wagi na wczesne stadium rozwoju pozostawia wiele do życzenia oraz zaoszczędzamy czas zespołu IT. Z drugiej strony fundusz może dowiedzieć się wiele o technologii, często nawet zrezygnować z inwestycji. Z naszej praktyki rekomendacje z Audytu IT Due Diligence bywają cenne dla zbudowania rozwoju produktów (Road Mapa), pokazują obu stronom jaka jest obecnie dojrzałość technologii z jej wadami i zaletami, ile pracy przed IT pozostało, jak je zaplanować i ile będą kosztowały. Unikamy też sytuacji, że nagle systemy nie radzą sobie np. z wydajnością a fundusz zainwestował w Startup. Relacja Startup – Fundusz powinna być partnerska, szczera i uczciwa, w innym przypadku projekt nie może się udać.
Więcej o Audytach Due Diligens oferowanych przez GoTechnologies:
pfederowicz@gotechnologies.pl
Capitalisation table (skrót cap table) czyli struktura udziałowa w naszym startupie. Dlaczego tak ważna?
Struktura udziałowa to zapisane i ustalone w dowolnej formie procenty udziałów, prawa, głosy dla zarządu, założycieli, doradców (Startup Advisor) czy kluczowych pracowników (np. formie ESOP) czy pożyczki zamienialne na udziały (Convertible Notes).
Dla startupów w fazach seed i pre-seed cap table mogą mieć formę nieformalych ustaleń, oczywiście dążymy do ustaleń w formie prawnej.
Dlaczego cap table tak ważne dla inwestora? W zależności od rundy finansowania, inwestor chce wiedzieć:
Jeśli masz pytania, potrzebujesz wsparcia w startupie lub jesteś inwestorem zapraszamy do kontaktu: Doradztwo Startup
pfederowicz@gotechnologies.pl
Vesting jest formą nagradzania osób ze Startupu w udziałach lub akcjach. Vesting polega na emisji nowych udziałów poprzez podwyższenie kapitału zakładowego spółki po spełnieniu kryteriów do wynagrodzenia osób z zespołu startupu. Często jest to pozyskanie nowych klientów, osiągnięcie przychodów czy EBITDA, pozyskanie kapitału czy ukończenie platformy i jej wdrożenie w określonym terminie, itd. Cena objęcia udziałów jest ustalona podczas podpisywania umowy, często po cenie nominalnej. Cena za udziały w czasie emisji udziałów często jest zdecydowanie wyższa co jest czynnikiem motywacyjnym dla zespołu startupu. Często zapisy o vestingu możemy spotkać w kontraktach managerskich lub umowach o pracę z kluczowymi osobami lub jako osobne umowy inwestycyjne.
Na co należy zwrócić uwagę w kwestiach Vestingu:
pfederowicz@gotechnologies.pl